阅历近一个月的横盘收拾后，本周聚烯烃价格破位跌落。当下，聚烯烃的库存结构出现“两端低、中心高、总量大”的特色。从中长线来看，因为供给添加，需求走弱，库存去化困难，聚烯烃价格承压，主张以偏空思路对待。

  阅历近一个月的横盘收拾后，本周聚烯烃价格破位跌落。跟着微观看涨心情降温，商场买卖焦点从头由预期回归了实际。现在来看，聚烯烃供需状况不抱负，价格将长线承压。

  聚乙烯的供给增量大多数来源于进口端。2023年，海外聚乙烯产能合计投进300万吨，有用产能增幅到达4.6%，高于前4年的水平。9月中旬起，海外聚乙烯需求继续走弱，外盘价格环比跌落80美元／吨，内盘价格跌幅远不及外盘，聚乙烯各种类进口赢利均出现好转，多个种类进口窗口翻开，进口商对贱价货源的收购积极性显着提高。别的，挨近年末，海外供给商清库兜售，未来一段时间，聚乙烯海外报盘还将继续添加。估计至少到2024年一季度，聚乙烯进口量都将坚持高位。

  聚丙烯的供给增量则大多数来源于国内新产能密布投进。本年国内已投进460万吨聚丙烯设备，2024年仍有很多新设备方案投进，聚丙烯投产压力较大。2024年一季度之前，将有超越300万吨设备等候投进，详细包含国乔石化45万吨设备、安徽天大15万吨设备、揭阳石化20万吨设备、中景石化60万吨设备、金能科技90万吨设备、惠州立拓30万吨设备以及万华化学50万吨设备。别的，聚丙烯的供给增量还将来自现有设备负荷的提高。现在，因为冬天焚烧需求旺盛，加上巴拿马运河拥堵导致海运费大涨，进口丙烷价格非常微弱，这使得占聚丙烯总产能20%的PDH设备赢利紧缩严峻。现在，PDH设备负荷已下降至极限水平，继续下降空间存在约束。未来，因为经济性要素，丙烷对石脑油和天然气的代替需求削减，进口丙烷价格难以坚持高位，PDH设备赢利和负荷都将出现上升，聚丙烯产值也将添加。

  聚烯烃无论是刚性需求仍是投机需求均不景气，而且后续预期将继续走弱。从季节性来看，聚烯烃大部分终端职业已确认进入传统需求冷季，各类电商活动以及节日需求挨近结尾，再加上本年塑料制品出口不及从前，聚烯烃终端新订单跟进状况欠安，开工下滑。与此同时，包含包装膜、塑编以及BOPP等在内的聚烯烃首要下业出产赢利菲薄，部分职业乃至是亏本出产，且制品库存不断累积，下流厂家自动补库动力缺乏。

  别的，聚丙烯的出口窗口早已封闭，难以经过出口缓解国内产能过剩压力。一方面，国内聚丙烯出产在本钱以及质量等方面均不具有较强的世界竞争力；另一方面，海外需求走弱显着，海外首要产销国的聚丙烯价格继续跌落，尤其是作为传统进口国的印度近期因为库房存储上的压力乃至开端很多向外贱价兜售聚丙烯。

  当下，聚烯烃的库存结构出现“两端低、中心高、总量大”的特色。上游企业因规划大、话语权强，控库手法先进，所以库存一般都控制在合理范围内；下流企业则受制于库容以及赢利，补库志愿缺乏，很多库存被囤积在了中心环节的贸易商手中。后期，跟着上游进口放量产能投进以及下流进入冷季，质料耗费速度放缓，工厂拿货志愿进一步下降，库存去化较难。眼下已挨近年末，让如此大的库存进入新年长假是很难来幻想的，贸易商后期将大概率采纳降价促销等各种去库手法，继而连累聚烯烃价格。

  依据以上剖析，从中长线来看，因为供给添加，需求走弱，库存去化困难，聚烯烃价格承压，主张以偏空思路对待。（作者单位：新湖期货）

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