我们对东材科技进行了调研，与公司管理层就公司经营情况，募投项目进展和行业现状等进行了交流和讨论。

  聚酯薄膜：新产能提高毛利率水平，重点仍看光伏薄膜随着募投项目2万吨特种聚酯薄膜9月份试车，10月份调试成功，公司现具备聚酯薄膜总产能4.4万吨，其中用于光伏的聚酯薄膜产能达3.3万吨，且基本能达到设计产能。目前公司生产聚酯薄膜的厚度从50um到350um都没问题，光伏薄膜主要是250um。随着光伏行业的回暖，公司光伏薄膜的接单也较上半年高，上半年700~800吨/月，下半年在1000吨/月左右。目前光伏聚酯薄膜实际销量在30%以上，预计明年占比会有所提升，能达到50%左右。光伏薄膜销量明年估计能达到2万吨以上。

  目前光伏膜的单价19元/公斤，未来下跌空间不大，但难以回到11年的水平，明年或略有回升，盈利能力处于中等水平。

  新上的2万吨特种聚酯薄膜，原计划做1.5万吨光伏薄膜、0.3万吨用在空调压缩机的低萃取薄膜、0.2万吨的无卤阻燃薄膜，现已全部用来做光伏薄膜。新生产线目前可以开满，实际可达1500吨/月，但今年新线暂贡献不了业绩，转固也得等到明年。聚酯薄膜新生产线与老线的产品价格差不多，但是存在一定的区别，最重要的包含：1）新生产线米左右，老线）虽然新生产线的折旧要高于老线，但新生产线达产后综合成本比老线）老线多吨产品，新线）新线比老线的洁净度要好。

  公司超募项目2万吨光学级聚酯基膜，预计15年投产。目前国内光学基膜其实是靠进口。光学基膜对洁净度的要求高，积尘、划痕都不行，主要难点在于材料和工艺，工艺需要长时间的技术沉淀，关键部分的设备也有必要进行技术改造。另外，光学基膜更难还是涂布技术，特别是硬材更难，涂布对工艺的要求更高，因此未来公司将考虑引进人才来拓展光学基膜业务。

  聚丙烯薄膜：定位世界一流，向特高压拓展公司在聚丙烯领域，定位做世界一流的企业。原有聚丙烯薄膜产能4800吨，其中管膜法1500吨（两条线吨电容器用聚丙烯薄膜投产，总产能达8300吨。目前下游慢慢的变多的企业接受平膜法产品，因此公司今年将淘汰一条管膜法生产线万/元吨，随着这新产能的投放，保守估计明年聚丙烯薄膜将会增加3000~3200吨，每月80~320吨，实际能达到7000吨，但其实是取决于对特高压的推进程度，高压电力电容门槛相比来说较高。此外，公司将拓展出口领域，出口到印度的量将由60~70吨提升到100吨，并且未来还要进入欧洲市场。由于电子领域毛利率偏低，未来综合毛利率将会有1~2个点的下降。

  鸿基创能、济平新能源、通用氢能、东材科技签约 一同推动大湾区氢燃料电池核心材料自主化

  10月11日，以“携手同芯，氢风破浪——大湾区氢燃料电池核心材料自主化之路”为主题，鸿基创能牵头大亚湾催化剂、气体扩散层、质子交换膜“最强军团”——济平新能源、通用氢能、东材科技，共同举办四方战略合作协议签订仪式，为大湾区申报氢能示范城市群创造有利条件。广州开发区总经济师、发展改革局

  投资建议光伏行业景气继续上行，太阳能电池基膜销量有望超预期；公司电力电容器薄膜和大尺寸绝缘结构件产能释放恰逢特高压建设提速。因此2014年公司将面临业绩拐点。预计公司2015-2017年EPS分别为0.33/0.45/0.54元，当前股价对应PE分别为23.2/17.0/14.3倍，维持公司“推荐”评级。投资要点事件：公司发布年报，2013年实现盈利收入10.91亿元，同比增长5.10%;归属于上市公司股东纯利润是6756万元，同比下降49.65%;扣非后归属于上市公司股东纯利润是5381万元，同比下滑47.14%。实现每股盈利0.

  事项：受益于光伏行业的回暖，公司太阳能电池背板膜产品自10月份以来产销两旺。“年产2万吨特种聚酯薄膜”生产线试车进展顺利，试产产品已通过客户的质量检验，反映良好。截至目前，公司与7家国内外知名中高端背板厂商签订2014年年度合同累计已超过2万吨，与其他背板厂商的合同正在陆续签订之中。平安观点：太阳能背膜订单超预期，光伏用PET基膜有望步入提价周期绵阳本部2万吨/年聚酯薄膜募集项目于2013年9月投料试车，2013年11月开始运行稳定，目前公司聚酯薄膜总产能为4.6万吨/年，光伏行业持续回暖助推公司PET薄膜走出低谷，公司与下游7

  浙江南洋科技股份有限公司是一家经营电容器用薄膜、光学级聚酯薄膜、太阳能电池背材膜、包装膜、电容器制造、销售的公司。截止 2013年9月30日，公司合并报表总资产173，988.40万元，归属于上市公司股东的所有者的权利利益154，607.72万元;实现合并报表营业收入26，744.40万元，比上年同期减少2.98%;归属于上市公司股东的净利润2，974.44万元，比上年同期下降45.90%。经过多年的发展经营，南洋科技现有薄膜材料业务已稳稳占据以家用电器及低压输变电行业为代表的传统领域的高端客户群体，产销量处于饱和状态，现有的电容器用薄膜材料产业布局规模已

  光伏行业景气向上游传导,公司太阳能电池背板膜明年量价齐升基本确立,驱动公司业绩反转。此外,聚丙烯薄膜产能翻番,摆脱产能瓶颈限制,随着明年我国特高压建设的提速,聚丙烯薄膜业务也有望实现高增长。公司多块业务都存在超预期的潜力,看好公司明年业绩爆发式增长,预计2013-2015年EPS分别为0.15/0.33/0.45元,当前股价对应PE分别为44.3倍、19.5倍和14.5倍,维持公司“推荐”评级。事件:受益于光伏行业的回暖,公司太阳能电池背板膜产品自10月份以来产销两旺。“年产2万吨特种聚酯薄膜”生产线试车

  涉足太阳能电池背板膜的上市公司：太阳能背板膜材料又称TPT、TPE等材料，由三层结构组成。其中P表示聚酯薄膜BOPET，是TPT膜的重要成分材料，厚度一般为250微米，最大的作用及功能是水蒸气阻隔性、电气绝缘性、尺寸稳定性、耐湿热老化性及阻燃性等。2010年，国内光伏组件产量超过8GW，按此测算，太阳能背板聚酯薄膜的市场需求量接近2.5万吨，比2009年增长近100%；若2011年国内光伏组件产量上涨的速度达到50%，则2011年国内市场对背板聚酯薄膜需求量将超过3.5万吨。据行业内预计，未来5年，国内光伏组件产量将继续保持30%以上的高上涨的速度，到201

  太阳能背板膜作为东材科技公司高端薄膜产品的代表，是公司近年重点发展和有代表性的产品，核心的技术来源于三个方面：一是材料的配方技术；二是原材料的合成技术，有一部分特种聚酯切片是公司自己合成的，这是公司比对手有比较优势的地方；三是制膜工艺需要多工种的配合和对大型设备的生产的基本工艺技术的深刻理解。高端薄膜制造有很高的技术上的含金量，不能简单理解为把设备和材料买了就很容易做出来。光伏产品出货量2011年上半年4300吨，月均700吨。企业具有光伏产品的定价权，近期价格略有下降主要是原料降价，但下降幅度5%以内，吨毛利没变化。预计2011-2012年EPS约为0.87元、

  10月15日，回天新材公告称，公司同意控股子公司常州回天新材料有限公司以自筹资金5800万元，投资建设年产3000万平方米太阳能电池背膜项目；公司全资子公司上海回天新材料有限公司以自筹资金1200万元，投资建设年产1.87万吨光伏有机硅胶项目。产线建成投产后，常州回天的太阳能电池背膜产能将增长60%以

  1月22日，南洋科技公布了非公开发行股票预案，公司拟向公司董事长、总经理邵奕兴及浙江南洋科技股份有限公司-第1期员工持股计划共计2名特定对象非公开发行股票数量不超过129,000,000股（含129,000,000股），发行价为8.82元/股，募集资金总额（含发行费用）不超过113,778万元，扣除发行费用后的募集资金将用于投资建设“年产50,000吨太阳能电池背材基膜项目”和补充公司流动资金。其中邵奕兴认购不超过120,000,000股，员工持股计划认购不超过9,000,000股。根据公告，邵奕兴系公司控制股权的人、实际控制人邵雨

  回天新材周一盘后公告称，公司与中国农业银行股份有限公司襄阳高新区支行签订了《融资额度合作协议》，额度金额为2000万元。协议约定，上述额度有效期自2015年1月9日至2016年1月8日止。具体信用额度的确定按照融资行的相关管理制度办理。该协议的签订不等于公司最终的实际贷款金额，企业能在该额度有效期内向融资行提出申请使用融资额度，双方开展具体业务时应另行签订相关的单项业务合同或协议。回天新材称，上述协议的签订是满足公司日常生产经营对流动资金的需求，有助于改善公司现金流状况，降低经营风险。

  回天新材周一晚间发布业绩预告，公司预计2014年实现净利润1.07亿元至1.16亿元，同比增长20%至30%。2013年同期盈利8890.92万元。回天新材表示，公司工程胶粘剂产品在太阳能光伏发电领域、电子电器、LED、高速铁路建设等领域继续保持较快增长；在汽车整车制造领域的产品及战略客户取得较大突破，特别是宇通、神龙等汽车用户以公司产品替代进口，贡献较大增量；在汽车售后市场围绕渠道添加新品、扩张小轿车后市场占有率均取得预期效益；公司前期就开始布局的LED电子胶、食品包装用胶、建筑领域用胶、应用于环保的水处理胶等新品销售规模开始上量。上述原因使得净利润同

  11月10日讯，回天新材内部的人偷偷表示，公司氟膜尚处于中试环节，厂房设备建设进行中，有望年底投产。上述内部人士并表示，氟膜（化工原料）占公司背膜产品成本的50%-60%左右，氟膜投产后将极大的降低公司的成本，提升盈利能力。目前我国复胶型太阳能背膜中的氟膜完全依赖进口，公司经过前期开发试验，已经掌握氟膜量产的技术，具备产业化条件，目前慢慢的开始建设年产600万平米的氟膜生产线。有分析的人说，公司氟膜投产后能轻松实现自给，氟膜量产也将打破垄断替代进口。有券商测算，目前氟膜的毛利率在50%以上，如果氟膜量产成功，公司背膜的毛利率将大幅度的提高，有望达到50%以上。因

  IPO、非公开发行（定增）、可转债等是上市公司所使用的主要权益融资工具。从融资规模来看，今年企业融资及再融资有退潮趋势。根据中国光伏行业协会数据，2022年共48家光伏企业在A股及港股长期资金市场使用权益融资方式募资募资总额1661.87亿元，同比增长57.0%。而据北极星太阳能光伏网不完全统计，2023年有

  接连重磅签约赋能2024 ｜ 创维光伏与通威、隆基、晶澳签署战略合作协议

  12月20日，创维光伏与通威股份2024年战略合作签约仪式在成都通威国际中心举行。结合11月21日创维光伏晶澳科技北京战略签约，12月7日创维光伏隆基绿能西安战略签约，创维光伏与多家光伏组件头部企业达成战略合作，为新一年创维光伏产品的严选品质及稳定保供打下坚实基础，共推户用及工商业高质量、高效

  12月21日，集邦新能源公布最新光伏产业链价格，详情见下：硅料本周硅料价格暂时企稳，单晶复投料主流成交价格为60元/KG，单晶致密料的主流成交价格为59元/KG；N型料报价为64元/KG。从交易层面看，本周硅料环节成交面积收缩，整体成交规模偏小，基本上已交付前期订单为主；而从交易情绪看，不一样硅料

  山东高速集团申报的《高速公路边坡光伏发电工程服务标准化试点》被列入省级标准化项目

  近日，2023年度评估合格标准化项目发布，山东高速申报的《高速公路边坡光伏发电工程服务标准化试点》顺利通过验收，被正式列为省级标准化项目。边坡光伏服务标准化试点作为省级标准化项目，聚焦高速公路边坡资源，构建了覆盖边坡光伏建设全业务、全流程、全要素的标准体系，可借鉴、可学习、可复制、可

  近期，晶澳东台基地低碳园区项目开工建设，成功实现基于多场景BIPV的数字化低碳园区项目实践。东台晶澳定位世界级灯塔工厂，全面布局人机一体化智能系统+数字化+5G运营体系，采用最先进的技术、智能化的设备和绿色低碳系统，生产新一代高效产品，供应全球市场。在项目规划之初，东台晶澳即确立以绿色低碳为导向，

  12月19日，华润电力发布公告称，11月附属电厂售电量达到16,576,911兆瓦时，同比增加了13.9%。其中，附属风电场售电量达到4,199,652兆瓦时，同比增加了42.0%；附属光伏电站售电量达到294,605兆瓦时，同比增加了170.1%。今年前11个月附属电厂累计售电量达到173,394,125兆瓦时，同比增加了4.4%。其中，附

  12月18日，广东湛江年产40万吨光伏砂项目环境影响报告表受理公告，项目建筑设计企业为湛江硕鹏石英有限公司，地址位于湛江市雷州市207国道英利镇后村路段广东宝达食品有限公司内。项目内容：项目依托宝达公司厂区现有的8000m2厂房作为成品仓库、原辅料仓库、固废仓等，依托宝达公司现有的综合大楼作为办公